Hace un par de meses que en estas páginas venimos señalando la conveniencia de realizar coberturas en soja con flexibilidad. O sea, la disyuntiva no era “vender o no” sino “cubrir o no”. Hoy, los valores de la soja plantean un escenario complejo. La cosecha brasileña muestra un grado de avance significativo y rindes que presagian una producción récord. En Argentina se estima una cosecha de más de 55 millones de toneladas. Así, los precios comienzan a verse presionados a la baja. Es cierto que aún el clima no ha dicho la última palabra y el recuerdo del susto climático de abril del año pasado está tan fresco en la memoria como las alzas que experimentó Chicago por ello. Ante semejante escenario, un buen administrador de su patrimonio debe actuar, asegurándose precios mínimos sin “cerrar la puerta” ante eventuales rebotes en los mismos. Aquí es prudente tener en cuenta una particularidad que a nuestro juicio plantea el mercado. Muchas veces hemos afirmado que “Chicago queda en EE.UU.” Pues bien, en nuestra opinión el balance de soja en el País del norte está muy ajustado, toda vez que el ritmo de las exportaciones de poroto es infernal y la molienda interna también lo es. En síntesis. Todo pareciera indicar que soja en el mundo va a sobrar, pero en EE.UU. la cuestión es la inversa. Por consiguiente, se puede repetir la historia del 2004, cuando China generó un tremendo default en sus compromisos de compra que estaban vinculados con las cotizaciones en Chicago aduciendo que ese mercado estaba exageradamente alto porque sólo reflejaba la situación interna estadounidense. “¡Chocolate por la noticia!” dijimos en aquél momento. ¿Qué estamos queriendo insinuar? Que si en los próximos meses la logística en Sudamérica se complica y la demanda pretende apuntar hacia EE.UU., es importante reconocer que aquella nación sólo “sabe” defender su abastecimiento interno subiendo los precios. O sea, ¿puede darse que Chicago suba y la soja sudamericana no acompañe? ¿Puede darse que los descuentos sobre Chicago de la soja sudamericana se amplíen? Puede ser.

En semejante contexto, el productor sudamericano debiera “colgarse” de Chicago. ¿De qué manera? Con ventas locales y Calls en Chicago Julio. O cerrando primas respecto de Chicago ante la posibilidad que las mismas se amplíen.