Marzo 16, 2024
Opinión

Planteando escenarios para la campaña 2024/25

Diego de la Puente

Los desafíos del actual ciclo 2023/24, casi nos dejan sin aliento. Pero más allá que todavía estamos de cara a la cosecha gruesa y que venimos arrastrando los resultados de una de las peores sequías de la historia, resulta interesante seguir observando y planificando los escenarios del próximo ciclo productivo. Casi sin darnos cuenta se viene la siembra de la fina y luego del periodo crítico en Estados Unidos, la implantación de la cosecha gruesa.

La reciente caída de los precios internacionales, sumado a la suba de costos de los insumos (agravado por el incremento del impuesto país), nos dejan con márgenes proyectados muy magros o negativos hacia futuro. No obstante, existen algunos argumentos como para esperar una recomposición de valores de los granos hacia el segundo semestre de este año. En primer lugar, debemos entender la magnitud de la posición sobrevendida de los fondos de inversión en Chicago. Las razones de un nivel de sobreventas sin precedentes pueden ser varias, pero es difícil que estos actores especulativos ingresen al mercado climático estadounidense (julio/agosto) en las condiciones recién mencionadas. Estadísticamente los “fondos” esperan el desenlace crítico de los cultivos con posiciones compradas. En tal sentido, las compras de cobertura podrían darse desde ahora y hasta ese momento o bien, pueden hacerse más violentamente más cerca de dicho acontecimiento y en función de cómo se comporte el clima.

Esta claro, que los “fondos” necesitan “estímulos” para salir de sus posiciones vendidas. El devenir climático, por supuesto, es “la variable” más importante. Pero este año podría sumarse otro factor de igual trascendencia. Según los economistas en Estados Unidos, un recorte en la tasa de interés en el país más importante de América del Norte, debería darse hacia mediados de año. De ser así, los “fondos” podrían tener un doble estimulo (o tal vez triple), para apostar a estos commodities agrícolas. A saber: Clima, necesidad de buscar alternativas de riesgo si los activos seguros ya no brindan buenas tasas (léase bonos del tesoro estadounidense) y, además, si el dólar acompaña la baja de tasas, la demanda genuina también estaría más estimulada.

Pero los mercados poseen fundamentos, situaciones estructurales de largo plazo y también tienen “momentos”. Así como los climatólogos elaboran modelos meteorológicos de corto, mediano y largo plazo, los mercados también los tienen. Si la decisión pasa por invertir una enorme cantidad de capital en la adquisición de un campo determinado, pues bien, ahí van los modelos estructurales de largo aliento. Para cerrar los números de una campaña, en cambio, los “tiempos” o “momentos” del mercado son vitales. Alguna vez, mientras analizábamos el mercado de la soja, uno de mis grandes mentores me dejo un concepto en inglés. Stay Tuned, fue la frase elegida. “manténganse en sintonía” porque estos mercados cambian cada día. Nunca tan cierto, nunca tan actual